一家主营服装的上市公司安正时尚（SH603839，股价5.68元，市值21.98亿元），跨界开展进口红酒贸易。
2025年5月至9月，安正时尚集团股份有限公司（下称安正时尚）控股子公司上海礼尚信息科技有限公司（下称上海礼尚），通过旗下两家香港子公司向海外下达11批红酒订单，合计预付货款854.57万美元；截至2025年末，上述订单对应的未交货预付款余额达6085.68万元。2026年3月，仅有价值263.55万元的货品完成到货；截至当年6月末，尚有5822.13万元对应的货物一直未能交付。
货物究竟流向何处？安正时尚转述货代负责人宋东亮的说法称，货物错发，红酒存放于澳洲，等待办理相关证件。
2026年10月中旬至11月上旬，《每日经济新闻》记者（下称每经记者）调查发现：收取货款的三家境外供应商，在收到货款之后被纳入同一家美国场外市场挂牌公司体系；一家下游客户参与出售其中一家供应商，换得该挂牌母公司股份，而这家下游客户的全资股东英文拼音与货代负责人宋东亮一致。另外，洋酒合资公司的股东背后，还有曾经在上海礼尚的业务经办负责人，据安正时尚相关人士透露，这名业务经办人与宋东亮此前存在交集，红酒业务正是由该负责人引入。
11月2日，每经记者前往安正时尚位于上海长宁区的办公地点，就上海礼尚红酒贸易的业务背景、业务异常情况、涉事人员及后续处置等问题采访公司。安正时尚方面表示，上海礼尚是资金受损一方，相关损失已经完成财务计提，上海礼尚已停止红酒相关业务，并启动内部整改工作。
钱去了哪儿：货款付清后，三家收款方并入同一家美国挂牌公司
11月2日，安正时尚相关人士向每经记者表示，上海礼尚依托自身跨境供应链与进出口贸易经验，将业务版图从母婴品类拓展至保健品、红酒等新品类。业务具体模式为：先与下游客户签订销售合同，再向上游供应商支付预付款；海外采购的货物完成报关进入国内保税仓后，再由下游客户提货。
在小规模试水跑通业务、实现盈利之后，上海礼尚于2025年扩大红酒业务规模，并联合合作方设立合资公司。问询回复文件显示，2025年4月之前采购的25批红酒均完成到货并回款，出问题的，正是此后5月至9月下单的11批。另据问询回复，对于向第一大红酒供应商采购后向下游客户销售的业务，上海礼尚按成本加固定比例价差确定售价，并因认为自己未实际控制货物，按净额法确认收入。
实际向外支付货款的主体，是礼诚香港国际贸易有限公司（下称礼诚香港）、圆方（香港）电子商务有限公司两家香港子公司。收款方为三家境外供应商：美国企业BIOCUBE INC.（下称BIOCUBE）、塞舌尔企业GLOBAL IFOOD LIMITED（下称GLOBAL IFOOD）以及美国企业StarX Global，Inc.（下称StarX），其中BIOCUBE收到的货款金额最高。
2025年5月下单的货物尚未完成交付，公司依旧在6月至9月持续支付预付款，9月单月对外支付311.61万美元，为各月付款峰值，该笔款项全部支付给BIOCUBE。安正时尚解释，单笔订单整体周期约3至4个月，5月批次货物未到尚在周期之内，持续付款是为了衔接下游客户订单需求。这笔9月的大额预付款发生在风险暴露前还是暴露后，暂无定论。
图1 订单、货款与货物流转
每经记者查阅美国场外市场挂牌公司PeakCart Group Corp.（下称PeakCart）的公开申报文件发现，控制权转让协议的买方代表一栏署名Xiaoqian Mao，其身份为BIOCUBE董事；2025年8月20日，BIOCUBE最终受益人郭凤英出任PeakCart董事长兼首席执行官。根据PeakCart披露，该公司于2025年12月3日完成四项收购：取得BIOCUBE、StarX各100%股权，取得GLOBAL IFOOD、巅峰海洋香港有限公司（Peak Ocean Hong Kong Limited，下称Peak Ocean）各65%股权，全部交易对价合计为2.5万股E系列优先股，不涉及现金支付。
针对Peak Ocean的股权，两份登记文件出现记录差异：PeakCart披露持有Peak Ocean 65%股权，但香港公司周年申报表显示，Zhiliang Song（Peak Ocean原股东）已于2025年12月8日将该公司100%股份转让至赵丹个人名下。二者披露的持股比例、股权受让方、登记日期为何不一致，仍待进一步厘清。
图2 收款供应商与PeakCart的收购关系
谁在交易？下游客户入股上游母公司，合资方里有自家经办人
问询回复将美国加州企业XPEAK GLOBAL INC.（下称XPEAK）列为上海礼尚红酒业务的下游客户。在PeakCart的系列并购当中，XPEAK参与出售StarX，并取得对应股份对价，该部分股份占这笔收购总对价的49%。
PeakCart年报脚注显示，XPEAK的唯一股东登记为Dongliang Song，该姓名拼音与货代负责人宋东亮一致；其与Zhiliang Song名字拼音部分相近。XPEAK官网资料显示，公司2024年成立，业务涵盖海运、空运、仓储以及国际贸易。
图3 下游客户参与上游供应商出售
而供应链相关公开网页与申报文件中的平台权属、品牌、联系方式上的多处重合，也为进一步梳理交易关系留下线索。
安正时尚表示，公司事后梳理发现，宋东亮与下游客户、部分供应商之间存在疑似关联关系。公司强调，这些关联均发生在各交易对手方之间，并不属于上市公司层面的关联方。公司称，公司将尽最大努力推进损失追偿。
图4 电话、品牌与平台的交集
相关线索还指向上海礼尚2025年设立的洋酒合资公司——上海合挹电子商务有限公司（下称上海合挹）。
工商登记资料显示，上海合挹股东之一中鳌物联网科技有限公司（下称中鳌）由石占敖持股95%。上海礼尚商誉减值评估报告的组织架构图载明，石占敖曾任上海礼尚事业三部负责人，分管业务为“奔富洋酒”。
安正时尚在最新答复中表示，货代负责人宋东亮与上海礼尚红酒业务负责人石占敖此前存在交集，该笔红酒业务正是由石占敖引入。石占敖已因业务管控不力被公司辞退，公司保留对其追偿的权利。11月2日，每经记者致电石占敖，在表明记者身份后，电话随即被挂断。
账务处理存疑：供应商母公司财报数据待厘清
人的线索层层交叠，货物的去向却始终模糊。问询回复披露，BIOCUBE 部分采购合同明确约定，供应商须将货物运抵宁波港。
问询回复转述货代说法：对应货物至今仍存放于澳洲仓库。在11月2日的最新答复中，安正时尚表示，对方称货物需要运至澳洲办理相关证件，但始终未能给出确切交付时间。公司已通过各类可行渠道多次沟通追责，始终没有放弃追偿。公司此前披露，货代已经承认错发货物，并承诺承担全部损失，但仅完成了200余万元的首期补货，剩余货款与赔偿至今没有明确方案。
图5 合同交货责任与两次货物去向答复
货权问题同样悬而未决。公司解释称，理论上完成付款并完成转单交付货代后，上市公司应当取得货权；但实际委托货代负责全程转运时，公司没有对货物流转全流程开展实地跟踪管控，最终形成“货权真空”。公司认为，前期小规模合作运行顺畅，但业务规模快速放大后，交易对手利用跨境贸易的复杂性与时间差，通过多层海外流转环节刻意制造货权交接盲区，导致上市公司支付预付款后未能收到货物。
图6 澳洲客户同名登记的两个编号
资金端也存疑点。截至2025年末，安正时尚三家境外供应商对应的逾期未交货预付款余额为6085.68万元，对应异常订单付款总额合计854.57万美元。同年12月，PeakCart完成对上述三家供应商的收购并纳入合并报表；但其同期合并报表列示总负债仅130.91万美元，并未单独列示与该笔大额预付款对应的合同负债、预收款项。这笔款项究竟是仍计入原供应商账面的合同负债，还是在股权收购并表前后已随履约确认收入并结转成本，公开申报文件中没有逐笔披露。
资产端还有一笔以股换债交易，交易金额占到PeakCart集团总资产的48.27%，但现金流量表直接将等额金额记作投资现金流出，这笔账务处理的合规依据尚不明确。
每经记者调查发现，该笔债券交易的对手方为陆行鲸（香港）贸易有限公司，这笔交易背后还存在多组自然人、注册地址互相交集的情况。
图7 债券交易、人物与登记地址交集
收入确认同样有疑问。四家标的子公司直到2025年12月才完成股权交割并入PeakCart合并报表，但PeakCart全年合并营收高达1895.10万美元，财报并未逐家披露各家子公司收入的起始并表时点。
官网和路演材料还出现了跨公司、跨时间的信息交集，其中涉及另一家美国挂牌公司CS Diagnostics Corp.（下称CS Diagnostics）。
图8 网页与文件中的三组并列信息
两家挂牌公司在控制权交易及审计机构的选择上也出现交集。
图9 两家挂牌公司的交易与审计服务交集
2026年8月18日，PeakCart向SEC提交撤回注册申报的申请，称对收入确认、存货、债券投资等会计问题的回复尚未完成，并拟更新受益所有权和关联交易披露。
“此次事件源于子公司对新业务的风险把控不足，敏感度不够”，公司在最新答复中表示，上海礼尚目前已砍去不相关的新业务，聚焦主业，谨慎对待业务拓展。针对2025年上海礼尚部分管理人员离职，公司表示，除红酒业务影响外，也与其他项目业绩不佳有关。目前公司已经组建新管理团队，全面叫停红酒贸易业务，并启动内部整改。
追回货款损失仍是当前首要工作，公司称将持续推进追偿；后续将根据案件进展，在合规前提下及时履行信息披露义务。
公司此前在问询函回复中披露，礼尚信息先后在上海、海宁两地公安机关尝试报案，均未被受理。每经记者此前向PeakCart、XPEAK GLOBAL INC.两家主体发送采访函，截至发稿未获回复。
（文中图片来源均为每经记者胥帅制图）
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